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Opinión: una serie de catalizadores para un repunte del mercado de valores están convergiendo al mismo tiempo

Oct 15, 2023Oct 15, 2023

Las elecciones de mitad de período son excelentes para el mercado de valores, independientemente de quién gane. Pero el gobierno dividido que surgió de este año es aún más optimista.

Factores estacionales convincentes también nos dicen que éste es un buen momento para comprar acciones. Aquí hay más detalles y ocho empresas a considerar.

No es ningún secreto que existe una batalla discreta entre el mundo financiero y la esfera política sobre quién importa más. En un golpe a Washington, DC, en esta contienda, a Wall Street le encanta que el Capitolio sea neutralizado por el poder dividido. Cuando un partido controla parte del Congreso y el otro tiene la Casa Blanca, el estancamiento implícito significa que los políticos pueden hacer menos daño, según esta lógica.

“Un presidente demócrata con un Congreso republicano es la mejor configuración que ha aparecido en los últimos 90 años”, afirma Patrick Nielsen, subdirector general de MAPFRE AM, un grupo inversor.

El riesgo de mercado es que, dada la polarización política intensificada, tengamos batallas perjudiciales para el mercado sobre asuntos como el aumento del techo de la deuda o el uso de estímulos fiscales durante una recesión, dice Nielsen.

Históricamente, las elecciones de mitad de período generaron grandes manifestaciones con una consistencia fenomenal. Desde 1942, después de las elecciones de mitad de mandato, el S&P 500 SPX, +1,45% subió un 7,6%, un 14,1% y un 14,9% durante los siguientes tres, seis y 12 meses, señala Ed Yardeni de Yardeni Research. Eso es independiente del resultado de las elecciones.

Los dos gráficos siguientes muestran la historia. Las áreas sombreadas en verde y rojo representan los 12 meses posteriores a una elección. El porcentaje de movimiento del mercado durante los períodos de tres, seis y 12 meses se escribe debajo del año electoral.

“En los años de elecciones intermedias, normalmente se ve un fondo importante en el cuarto trimestre”, dice Paul Schatz, fundador y presidente de Heritage Capital. “El mercado está ahora en un proceso de tocar fondo. Es difícil negarlo. Podría conducir a un repunte significativo del mercado”.

Aquí hay más evidencia de este efecto alcista del año electoral. Durante los últimos 10 años, el índice de volatilidad VIX del CBOE, -4,77%, disminuyó entre un 5% y un 45% en noviembre, lo que supone una caída media del 20,4%, señala Lawrence McDonald del Bear Traps Report. Un VIX a la baja significa que los inversores se están calmando, un cambio de humor que se correlaciona con el aumento de los valores de las acciones. En lo que va de noviembre, el VIX ha bajado un 9%, por lo que es posible que el efecto ya esté en marcha. El repunte del mercado de valores del jueves ayudó a que el VIX cayera al nivel más bajo desde principios de septiembre.

"Octubre tiene fama de ser el mayor factor que acaba con los mercados bajistas", dice Schatz, de Heritage Capital. Doce de los osos posteriores a la Segunda Guerra Mundial murieron en octubre.

¿Por qué es esto?

Una razón podría ser que octubre es la fecha límite para la venta de pérdidas fiscales para los inversores institucionales. Mi propia teoría, respaldada por algunas investigaciones realizadas en ambos hemisferios, es que el clima frío genera una mentalidad de “prepararse para tiempos más difíciles” que hace que los inversores cosechen dinero en efectivo, tal como los humanos han cosechado alimentos durante el otoño durante eones.

Cualquiera sea el motivo, las ventas estacionales crean gangas.

"Hoy hay más oportunidades de las que he visto desde el cuarto trimestre de 2008", afirma Schatz.

No soy un gran admirador del análisis técnico, pero es interesante observar que hubo un patrón envolvente alcista el 13 de octubre, que fue el mínimo reciente del mercado. En este patrón, el rango de negociación de un día "envuelve" el rango de negociación del día anterior y es alcista cuando cierra cerca del máximo del rango. Piense en ello como una batalla final entre los alcistas y los bajistas en la que los alcistas ganan y los bajistas conceden la victoria.

"Las probabilidades ciertamente favorecen una caída importante en el cuarto trimestre", dice Schatz, quien también notó esta señal técnica.

El período de noviembre a enero es estacionalmente fuerte para el mercado. Desde 1936, el S&P 500 ha avanzado un 4,5% frente a un rendimiento promedio general de tres meses del 2,9%, nos dicen los analistas cuantitativos del Bank of America. Es más, este período ha tenido rendimientos negativos sólo el 24% de las veces, el más bajo de cualquier período de tres meses excepto octubre-diciembre (19% de las veces).

Yardeni encuentra que, desde 1928, el S&P 500 subió un 0,5%, 0,6% y 1,4% en promedio durante octubre, noviembre y diciembre. “Sí, Virginia, realmente hay un mitin de Papá Noel”, concluye.

Este gráfico muestra el desempeño por mes, desde 1928, pero es más pronunciado durante los años de elecciones intermedias.

Noviembre es el mejor mes del año para el Nasdaq COMP, +1,84% durante los años de elecciones intermedias, con un rendimiento del 3,5% desde 1971. Los seis meses comprendidos entre noviembre y abril han generado un rendimiento promedio del 7,5% en el Dow Jones Industrial Average DJIA, + 0,77%, frente a una ganancia promedio del 0,8% de mayo a octubre.

Un repunte no es descabellado por tres razones.

1. El sentimiento se volvió extremadamente oscuro, como escribí aquí. Generalmente es mejor comprar cuando las cosas parecen sombrías, no cuando todo es color de rosa. Esto se debe a que el mercado es un mecanismo de descuento que mira hacia el futuro. "La mayoría casi siempre se equivoca en los extremos, y nosotros estamos en un extremo ahora", dice Schatz. "Si la gente espera hasta sentirse realmente bien, los mercados subirán entre un 20% y un 30% a partir de ahora".

2. La inflación caerá pronto porque todos los indicadores de precios ascendentes están bajando. Esto hará que la Reserva Federal indique que podría dejar de subir las tasas de interés. Ya puedes ver indicios de esto si entrecierras los ojos. Si bien el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sigue siendo agresivo, la vicepresidenta de la Reserva Federal, Lael Brainard, ha adoptado un tono más complaciente en sus discursos. "Brainard cree que la Reserva Federal puede haber hecho lo suficiente, o pronto lo hará, para reducir la inflación, considerando que el impacto del ajuste acumulativo en la economía opera con retrasos", dice Yardeni.

La inflación se desaceleró al 7,7% en octubre desde el 8,2% del mes anterior, dijo el gobierno el jueves. También ha bajado desde el pico de la era de la pandemia del 9,1% en el verano.

Leer:La inflación ha salido del hervor, pero tardará mucho más en enfriarse

3. Es posible que obtengamos un aterrizaje suave de la economía. Si bien muchas personas siguen convencidas de que entraremos en una recesión que podría comprimir aún más los índices bursátiles, ese podría no ser el caso. El economista de Goldman Sachs, Jan Hatzius, dice que todavía existe una posibilidad "muy plausible" de que evitemos una recesión a pesar de la agresiva campaña de ajuste de la Reserva Federal. Calcula las probabilidades de recesión en los próximos 12 meses en un 35%. De manera similar, Yardeni sitúa las probabilidades de una recesión en un 40% y de un aterrizaje suave en un 60%.

Una de las formas más sencillas de invertir, que probablemente sea la más apropiada para mucha gente, es promediar el costo en dólares en posiciones a largo plazo en una amplia canasta de acciones. Puede hacerlo con fondos cotizados en bolsa (EFT) de gran alcance, como Schwab US Broad Market ETF SCHB, +1,49%, iShares Core S&P Total US Stock Market ETF ITOT, +1,47% y SPDR Portfolio S&P 1500 Composite Stock Market. ETF SPTM, +1,40%. Si esta es su estrategia, intensifique sus compras en momentos como este, cuando el sentimiento es tan sombrío.

Se podría pensar que en tiempos difíciles como este, es mejor comprar empresas con balances sólidos y un excelente flujo de caja libre. Pero esto podría ser una de las peores cosas que se pueden hacer, dice Schatz. En cambio, las acciones con mejor desempeño a menudo se encuentran entre las acciones más afectadas. “Lo que más cae es lo que más sale del fondo”, dice Schatz.

De hecho, las acciones destruidas por las ventas de pérdidas fiscales de octubre históricamente han tenido un mejor desempeño, como se puede ver en esta columna.

Aquí hay un giro adicional a este tema, que no puse en esa columna: los más golpeados hacen lo mejor. Publican 3,6 puntos porcentuales de rendimiento superior entre noviembre y enero frente a 1,8 puntos porcentuales de los candidatos que venden pérdidas fiscales en general, dice Bank of America.

Los cuatro nombres más derrotados son dos acciones con calificación de “compra” de Bank of America: Match Group MTCH, +1,86% y Caesars Entertainment CZR, +1,58%; y los líderes en chips Nvidia NVDA, +4,43% y Advanced Micro Devices AMD, +3,63%.

A Schatz le gustan las acciones que se ven muy afectadas pero que en algún momento dejan de caer cada vez que el mercado en general vuelve a caer. Se resisten a las posteriores oleadas de ventas y, en cambio, comercian de forma lateral.

"Esto demuestra que los vendedores están agotados", afirma.

Las acciones que posee en esta categoría incluyen la plataforma de desarrollo web Wix.Com WIX, +1,48%, AbbVie ABBV, -0,04% y Moderna MRNA, +2,07% en biofarmacia.

De lo contrario, evite los nombres de los líderes del mercado alcista anterior, es decir, los FAANG. Una excepción que hace Schatz es Netflix NFLX, +3,28%, que también ha resistido caídas en las liquidaciones del mercado.

"Siempre me han gustado las mejores acciones que atraviesan tiempos difíciles", afirma.

De lo contrario, la regla es que cuando surgen nuevos mercados alcistas, también surge un nuevo liderazgo. ¿Cuáles podrían ser los nuevos grupos de liderazgo?

“Dada la situación de los tipos y el hecho de que la curva de rendimiento se hará más pronunciada, el sector financiero se considerará un grupo líder”, afirma Schatz.

Se benefician del aumento de las tasas y de una curva de rendimiento cada vez más pronunciada. Las acciones de materiales son otro grupo de liderazgo potencial en las primeras etapas del próximo mercado alcista porque son económicamente sensibles.

Michael Brush es columnista de MarketWatch. En el momento de esta publicación, era propietario de CZR, NVDA y NFLX. Brush ha sugerido CZR, NVDA AMD y NFLX en su boletín de acciones, Brush Up on Stocks. Síguelo en Twitter @mbrushstocks.

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Michael Brush es columnista de MarketWatch. Es el editor del boletín bursátil Brush Up on Stocks. Síguelo en Twitter @mbrushstocks.

1. El efecto de las elecciones intermedias, parte 12. El efecto de las elecciones intermedias, segunda parte3. Octubre acaba con el mercado bajista4. Papá Noel es real¿Qué podría provocar una manifestación?1. El sentimiento se volvió extremadamente oscuro, como escribí aquí.2. La inflación caerá pronto porque todos los indicadores de precios ascendentes están bajando.Leer:3. Es posible que obtengamos un aterrizaje suave de la economía.Favorecer los bienes dañadoslos sidewinders